人工智能领域的盈利企业，海天瑞声不容错过

伟大的投资是如何造就的？在科大讯飞（002230-CN）上市之初，这只是一家提供语音支撑软件及行业解决方案的厂商，其以语音核心技术授权使用的形式提供给各行各业开发商，为开发商在其系统和产品中集成语音技术提供支撑。在行业解决方案上，其开发面对电信增值业务领域的彩铃/炫铃语音搜索系统、面向普通话等级考试应用的计算机辅助普通话口语评测系统、面向大型企业/ ********* ，融合智能语音和语言技术，具有协作、通讯、互联等关键支撑服务的应用系统。

然而今天的科大讯飞，所提供的语音服务已成为人工智能时代的重要入口，但显然上市之初的投资者万万想不到科大讯飞能有如此广阔的发展前景，因此伴随着市场极度悲观的情绪，科大讯飞的估值被打落到历史最低点34.86pettm，而随着市场情绪的转暖、货币发行以及价值兑现和认知扩散，其估价得到了市场修复，却在随后的熊市阶段中再也没有低于65倍。

显然，科大讯飞这一成功案例可以作为海天瑞声发展前景的正面参考。

海天瑞声

为何海天瑞声能够参考科大讯飞？因为其正踩在了人工智能的赛道上，因此，倘若市场未来出现了系统性风险使得估价得以下移，这或将成为海天瑞声的历史性低点。

海天瑞声业务可划分为训练数据定制、训练数据产品、训练数据相关应用，但实际上这均为一块业务。

算法、算力、数据是人工智能技术发展的三大要素，其中训练数据是ai算法发展和演进的“燃料”。在当前人工智能技术发展进程中，深度学习算法是推动人工智能技术取得突破性发展的关键技术理论，而大量训练数据的训练支撑则是深度学习算法实现的基础。深度学习分为“训练”和“推断”两个环节：训练需要海量数据输入，训练出一个复杂的深度神经网络模型；推断指利用训练好的模型，去“推断”现实场景中的待判断数据，并得出各种结论。训练数据越多、越完整、质量越高，模型推断的结论越可靠。因此，要使ai算法模型实现从技术理论到应用实践的落地过程，就需要提供大量的训练数据，对ai算法模型加以训练。

通常，从自然数据源简单收集取得的原料数据并不能直接用于人工智能深度学习算法的训练，必须经过专业化的采集、加工处理，形成相应的工程化数据集后才能供深度学习算法等 ai算法、模型训练使用。

海天瑞声的训练数据定制与产品业务的差别在于最终数据产品知识产权是否归为己有。定制服务中的数据有2种来源，分别为客户提供和客户提供要求供海天瑞声进行设计，两者都需要海天瑞声进行加工，最终形成知识产权归属客户的训练数据集产品。

在智能语音、计算机视觉及自然语言三大领域中，智能语音领域训练数据为海天瑞声最早开始生产、销售的训练数据类型，当前仍为海天瑞声的优势领域和主要收入来源。2017 年、2018 年及 2019 年占训练数据定制服务整体收入比重分别达到 77.72%、79.95%及 76.94%。随着发行人业务的发展壮大，与下游人工智能行业发展路径相适应，海天瑞声也逐步将业务领域拓展至计算机视觉、自然语言领域。

海天瑞声的核心技术体现在三个方面：

1.海天瑞声可满足ai算法在不同应用场景下的训练数据需求，可对大规模数据进行高效的加工或质检，截至招股说明书签署日，海天瑞声已积累超过600个自有知识产权的ai训练数据产品，

2.海天瑞声开发了数据处理平台，可实现ai训练生产，

3.截至招股书签署日，海天瑞声覆盖150余个语种/语言，积累下超过100个语种/方言的发音词典，累计词条超过1000万条，

透过客户构成，可以进一步确认海天瑞声的技术价值，而据艾瑞的数据，海天瑞声在中国 ai语音类基础数据服务领域企业中营收份额占比排名第1，因此海天瑞声的业绩增长有望超出行业平均增长水平。

根据idc的数据，2019年中国人工智能产业规模将达到44.8亿美元，而随着贵州、山西、重庆等地相继出台指导意见，引入 AI 基础数据服务公司，共建数据基地、数据交易中心，打造具有地方特色的人工智能产业园，预期中国ai基础数据服务行业的市场规模将不断扩大。

总结

总体而言，海天瑞声作为ai产业原材料（原数据）供应商，其整体空间虽比不上下游人工智能应用巨头，但好在人工智能应用企业都在考虑如何盈利时，海天瑞声已经实现了盈利，并保持着较高的净利率水平，而随着人工智能应用的逐渐落地，海天瑞声有望迎来最好的时代。

作者|周治玮