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科大讯飞再创历史新高,除了人工智能,最大的催化剂原来是教育

科大讯飞再创历史新高,除了人工智能,最大的催化剂原来是教育

这波教育整顿,让科大讯飞成为了最大的赢家。

25号收盘,科大讯飞大涨9.26%,股价创历史新高,市值逼近1400亿。

1、教育监管的刺激

事实上,教育行业,无论是线上还是线下,监管趋严的苗头在年初早已浮现,最近严格的监管将改变行业逻辑更是已成定局。

疫情期间的居家政策,无疑更给线上教育的估值火上浇油。在享受疫情红利的过程中,教育机构的吃相却越来越难看。行业乱象频发,虚假宣传、诱导消费、师资造假、维权无门等现象层出不穷。

从监管的意图看,减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担,关键就是要加强课堂教学的能力,实现课堂教学提质增效。

那么,科大讯飞的AI+教育技术有望在教学赋能中起到重要作用,助力学校实现教学能力的提升。

这也是在教育监管之下,科大讯飞股价异军突起的关键。

截止到2020年,讯飞智慧教育覆盖全国31个省级行政区及多个海外国家,与全国38000余所学校深度合作,服务过亿师生,持续探索技术创新,全力推动因材施教,用科技助力教育公平发展和“双减”政策的落地。

智慧课堂产品截止2020年底共覆盖34个省份,3万多所学校,服务教师85余万名,服务学生120余万名,帮助教师授课900余万次,备课1800余万次,帮助老师备课时间平均减少56%,批改作业时间平均减少45%,课堂效率提升了28%。

从数据层面,科大讯飞的赋能的确在释放,有望通过AI技术持续为课堂教学赋能,并且取得了良好的应用成效。

2、新增长趋势已经开启

全球人工智能产业发展当前处于第三次浪潮,市场规模在全球和中国均高速增长。我国高度重视人工智能产业发展,人工智能已上升为我国国家战略。

科大讯飞是我国人工智能产业先行者,拥有国际领先的自主知识产权的人工智能源头核心技术。

当前,科大讯飞持续推进“平台+赛道”战略,在开放平台以及消费者、智慧教育、智慧医疗、智能办公等重点行业的各条赛道上,应用成效显著,推动公司业绩持续高速增长。

从公司营收结构来看,2020年教育产品和服务实现营收40.19亿元(占比30.86%),同比增长70.68%;医疗业务实现营收3.13亿元(占比2.4%),同比增长69.25%,开放平台业务实现营收19.21亿元(占比14.75%),同比增长66.42%;智能硬件业务实现营收8.73亿元,同比增长8.99%;汽车智能网联相关业务实现营收3.24亿元,同比下滑12.98%。

我国教育信息化市场空间广阔,根据艾瑞咨询数据,2021年市场规模将超过5000亿元。公司以人工智能技术立身,深耕智慧教育近20年。

根据机构的估算,全国因材施教区域解决方案的市场空间将超过3000亿元。另外,科大讯飞to C的个性化学习手册和学习机产品的市场空间超过8000亿元,智慧教育to C端业务未来发展潜力巨大。

另外,智慧医疗将成为公司成长的另一助力。我国基层医疗卫生机构人员年龄偏大、学历偏低,诊疗能力急需提高。科大讯飞的智医助理三年实现安徽省全覆盖,产品适用性已经被证明,样板效应显著。

以安徽为起点,公司智医助理已经逐步向全国覆盖。根据我们的估算,智医助理智慧医疗解决方案的市场空间超过100亿元。

相比公司2020年3.13亿元的智慧医疗业务收入,公司智慧医疗业务未来成长空间很大。随着智医助理智慧医疗解决方案的全国推广,智慧医疗业务将成为公司业绩增长的另一助力。

特别是疫情之下,科大讯飞的商业模式不仅得到了验证,还证明了这是一条正确的道路。

3、投资策略

从业绩层面看,科大讯飞的确定性已经很明显了。

2021年一季度实现营收增长约八成(较2019Q1增长约三成)、净利润扭亏转盈(较2019Q1增长约四成),原因在于公司智慧教育等重点赛道继续驱动盈利能力提升,包括2020年度教育业务中标合同增速明显超过收入增速,为2021年实现开门红铺好基础。

疫情加快了各行各业形成线上业务的应用习惯,科大讯飞的业务也对接到更多的快速增长机会。本次疫情也为教育、医疗、智慧城市等相关业务强化客户认知,以及疫情之后的业务发展进一步打磨了产品并积累了良好的客户口碑。

同时,实控人的定增强化了投资者信心。推进董事长参与定增预案,全面加速成长。公司修改完善定增方案,金额不低于19.5亿元,全部用于补充流动资金,以实现技术研发和商业化投入力度。发行对象为公司董事长刘庆峰及其控制公司言知科技,显示对公司前景的看好和长期发展信心。

华安证券认为,在当前“双减”政策对校外培训机构的强监管下,校内依托智能化技术提质增效的需求有望持续增加,科大讯飞凭借行业龙头地位、强大的技术能力、完善的产品体系和良好的应用成效,有望显著受益于政策的驱动,实现在教育赛道的持续快速增长。

中信证券看好教育作为公司最核心赛道,在AI 2.0时代率先迎来拐点。上调2021-2022年EPS预测至0.76/1.01元,维持目标价61.30元82,维持“买入”评级。

4、风险提示

人工智能行业发展不及预期,公司各赛道落地速度低于预期,教育业务营收增速大幅下滑。

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