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康思源:不应错过的人工智能股

康思源:不应错过的人工智能股

文/凤凰网港股特约香港财经大V 康思源

C3.ai(NYSE:AI)是一间专攻企业级AI软件的初创企业,始创人Thomas Siebel在硅谷科技界可以说无人不晓。上世纪九十年代创立Siebel Systems,比Salesforce更早踏足客户关系管理(CRM)软件市场,兼且短时间内取得半壁江山。而今时今日Oracle之所以能与Salesforce在CRM领域争一日之长短,全因2006年斥巨资吞并Siebel Systems,大大加强CRM平台实力。

拥多家巨企客户

即使放下一手创下的江山,Siebel对CRM市场仍然执着。于2009年成立C3(即C3.ai的前身),专做油企生意,帮助简化营运流程、节省成本及作以数据为本的决策,并且会出谋献计节能减排。

油气巨企Baker Hughes (美:BKR)及欧洲能源公司Engie (OTC:ENGIY)仍为C3.ai的重大客户,截至去年4月的2020年财年,两者贡献了总收入的36%。公司另亦会帮机械生产商Caterpillar(美:CAT)最佳化库存。

CRM配合环保概念理应吃香,但石油价格年年下跌,公司无奈要转型求存,变身为全方位人工智能解决方案供应商。

目前C3.ai平台融合了5g物联网、云端应用及大数据分析,强项是运用人工智能及机械学习。而平台透过6.22亿个侦测仪器收集大量数据、平均每日进行11亿次预测服务运算,提供准确度极高的结果。

C3.ai另一优势是Siebel的江湖地位,令公司成立初期已获得不少融资,更重要是取得国际级企业采用其服务,除上文提过的Baker Hughes等,荷兰蚬壳、阿斯利康、及美国空军等,成功打响招牌。

市场规模大增长空间阔

管理层引述分析指,公司可涉足的企业级AI软件潜在市场规模在2020年逹1740亿美元,预测到2024年将扩大至2710亿美元,期间复年均增长率12%。

相比较下,C3.ai于2017年度收入3300万美元;2018年度增加至6200万美元,升幅88%;2019及20年度分别9200万美元及1.57亿美元,增长48%及71%。过去几年虽然以高速增长,但相对于市场规模,其生意额属九牛一毛,未来仍有很大的增长空间。

第三季业绩表现好坏参半

不过,在新冠肺炎疫情影响下,C3.ai的增长无可避免受到打击,因为企业减少了在科技开支,但在截至今年1月底的第三个财季,公司收入达4910万美元,按年升19%,较市场预期4730万美元高。其中4270万美元为订阅服务收入,按年上升23%,640美元为专业服务收入,按年跌4%。至于经调整净亏损为每股0.23美元,较市场预期的0.19美元逊色。

在业绩公布后,C3.ai的股价持续下跌,可是值得留意第三季收入按季录得19%增长,是有纪录以来第二高。Non-GAAP总毛利率76%,按年上升2个百分点。

虽然公司增长近几季较之前放慢,但C3.ai不断与更多企业合作,以拓展接触客户层面,好像与企业资源计划(ERP)软件供应商Infor结盟,公司服务可作为解决方案一部份以Infor品牌销售。在产品上,于客户关系管理有C3 AI CRM,在新应用方面有C3 AI Ex Machina,可让用户只需要很少编程或不需要编程都可处理数据及用AI做分析应用。另外,公司亦会继续扩大销售团队。

C3.ai在合作上作了很多布局,但需要时间反映,预期在未来两、三年才会逐步浮现。

不过,对近年的增长不用太担心,因为公司与Baker Hughes签了价值4.5亿美元的5年期合约。Baker Hughes承诺在2021及2022财年各投放5300万美元及7500万美元,令到C3.ai收入能见度很健康。

投资科技股一定要看现金流状况,在第三季,季内录得2470万美元营运现金流出及2490万美元自由现金流出,意味业务本身仍未能支持自己日常营运。幸而,C3.ai持有11.2亿美元的现金及现金等值物,相信足以用于未来数年营运、扩张及科研投资。

在估计上,C3.ai的市销率达(PS)近40倍,估值一点也不平,所以在全球科技股杀高估值的情况下,公司股价大跌也不意外。不过,其高增长潜力仍在,而且发展只在起步阶段,绝对值得放入监察名单,假如股价再向下跌三成至五成,已可纳入射程范围,现在不用心急,之后会同大家跟进。

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